摩根士丹利财富管理投资策略师Denny Galindo运用四季更替的比喻来解析加密市场周期，明确指出市场的“秋季”阶段是投资者在下跌风险到来之前锁定收益的关键时刻。
该投行策略团队分析指出，加密货币市场目前正处于比特币四年周期中的“秋季”阶段，并建议投资人在可能出现的“冬季”行情到来前及时收获利润。
在一期探讨加密货币主流化进程的播客节目中，Galindo引用历史数据揭示比特币价格波动存在规律的“三涨一跌”节奏。他敦促投资者抓住时机，在加密寒冬降临前实现盈利。
“我们目前正处在秋季，”Galindo解释道。“这是收获的季节。因此，现在是获取收益的最佳时机。不过，争议焦点在于这个秋季会持续多长时间，以及下一个冬季何时开启。”
这种“收获”类比反映出华尔街高管正在以周期性框架审视比特币的市场规律，其逻辑类似于大宗商品或受流动性驱动的宏观经济周期。
跌破均线引发‘技术性熊市’担忧
11月5日，比特币（BTC）价格跌至99,000美元下方，击穿重要宏观指标，导致市场状态再次成为热议话题。CryptoQuant研究主管胡里奥·莫雷诺指出，这一走势使得BTC跌破了其365天移动平均线。
作为衡量市场整体趋势的重要技术指标，比特币365天移动平均线被分析师视为情绪风向标之一。此次破位被广泛解读为强烈的看跌信号。
此前，Bitrue研究分析师Andri Fauzan Adziima曾对Cointelegraph表示，这次下跌“正式标志着技术性熊市”的到来。
2025年比特币价格走势。来源：TradingView
除比特币上周的下挫外，加密市场做市商Wintermute也指出，驱动市场流动性的核心因素已出现停滞迹象。
Wintermute在其博客文章中强调，稳定币、交易所交易基金（ETF）以及数字资产国库（DATs）一直是支撑加密流动性的三大主要支柱。
机构视比特币为抗通胀宏观对冲资产
尽管市场波动剧烈，机构投资者对比特币的信心并未动摇。
摩根士丹利负责美国经纪商、资产管理公司及交易所业务的部门主管Michael Cyprys在播客中表示，即便波动性居高不下，机构投资者已开始认可比特币作为多元化投资组合中合法组成部分的地位。
“部分机构投资者将比特币视作‘数字黄金’，或者是应对通胀与货币贬值的宏观对冲工具，”
Cyprys 指出，同时补充道ETF的推出让投资渠道更加便捷，“但这在市场上仍是一个争论点。”
他进一步解释，大型投资者的配置步伐通常较为缓慢，因为这涉及内部流程、风险控制委员会审批以及长期投资授权等多重因素，无法立即调整策略或资产配置。
然而，Cyprys强调，随着监管环境的优化和ETF基础设施的成熟，进入门槛已大幅降低，机构采用率正在加速提升。他指出，现货比特币与以太坊ETF的推出已为市场带来了数十亿美元的管理资产（AUM）。
据SoSoValue数据显示，美国现货比特币ETF的资产净值目前已突破1,370亿美元，而现货以太坊ETF的资产净值约为224亿美元。
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