随着数十亿美元资金重新流入加密赛道，市场流动性显著改善，然而资产估值溢价却未能同步回升。最新数据揭示，绝大多数加密财库公司的股价已低于其持有的加密资产净值，仅有极少数企业仍能维持溢价状态。这种资金入场带来的流动性回暖，更多体现为阶段性融资环境的修复；与此同时，投资者心态日益理性，拒绝为加密资产支付高昂溢价，这标志着市场估值逻辑的根本性转变，单纯的资金注入已难以推动估值溢价的修复。
当前行业格局呈现分化态势：Kalshi正谋求高达400亿美元的估值，Blockchain.com则瞄准首次公开募股（IPO），而部分加密国债公司则在竭力维系昔日的高估值光环。
尽管加密企业再次筹集到数十亿美元资金，但投资者已不再无差别地给予估值溢价。
据消息透露，预测平台Kalshi计划以10亿美元的规模进行融资，目标估值高达400亿美元，这一数字几乎是其5月份估值水平的两倍。与此同时，Blockchain.com拟以60亿美元的估值启动IPO，远低于上一轮加密热潮时期140亿美元的估值水平。在数字资产财库公司之间，分歧尤为凸显：在排名前20的公司中，仅有4家的交易价值高于其持有的加密资产价值。
本周的Crypto Biz将聚焦于投资者目前愿意支付溢价的标的、旧有加密溢价消退的现象，以及Bitget如何应对3.88亿美元安全泄露事件引发的后续影响。
前20大加密国库公司中仅4家市值高于资产净值：DWF分析
根据DWF Ventures发布的报告，早期加密国库模式的优势已基本消失。大多数数字资产国库（DAT）公司已不再收取曾经助力其筹集资金并积累加密货币而不稀释股东权益的溢价。
DWF的研究指出，在资产管理规模最大的20个DAT中，仅有四家公司市值超过其净资产倍数：Bit Digital、Strive、Hyperliquid Strategies和BitMine。这些折价现象表明，投资者不再愿意像过去那样，为通过上市公司持有加密资产的风险支付同等程度的溢价。自2020年迈克尔·塞勒开创比特币国库战略以来，大多数DAT股票的表现主要受其所持加密资产波动影响，整体表现欠佳。
昔日的溢价机制允许公司以发行股票的方式购买更多加密货币，从而避免稀释现有股东的利益。然而，当股票净值低于资产净值时，股权融资反而可能导致稀释效应，从而削弱该模型核心的融资能力。
Bitget CEO坦言追回3.88亿美元被盗资金希望渺茫
Bitget首席执行官陈慧雯表示，对于从交易所3.88亿美元的泄露事件中追回资金并不抱太大乐观态度，并以2025年Bybit遭受黑客攻击的事件作为参考案例。
在接受Cointelegraph《Chain Reaction》采访时，陈慧雯指出，Bybit仅冻结了此次袭击中约15亿美元被盗资金的3.5%。“那仅仅是冻结而已，”陈慧雯说道，“现在讨论恢复还为时过早。”
Bitget最初报告的损失金额为3.52亿美元，随后更新为3.88亿美元。NEAR Intents封锁了与此次攻击相关的超过5000万美元，冻结了约50万美元，而Tether和Circle则将一个钱包列入黑名单，冻结了318,013美元的USDT和USDC。
陈慧雯表示，基于IP地址匹配分析，朝鲜可能是此次黑客攻击的责任方，尽管这一指控尚未得到最终证实。提现功能正分阶段恢复，首先是周一恢复比特币提现，周二恢复以太坊提现。
Kalshi预计融资10亿美元，估值达400亿美元
据路透社报道，预测市场平台Kalshi正在深入洽谈，计划通过一轮新融资筹集约10亿美元，对应估值为400亿美元。
知情人士向路透社透露，现有投资者红杉资本和惠灵顿管理正在牵头本轮融资，潜在参与方还包括虎环管理和德拉戈尼尔投资集团。该公司在5月完成了10亿美元的F轮融资，估值为220亿美元，是此前12月估值的两倍。《金融时报》在6月24日报道称，Kalshi有望在第三季度末完成新一轮交易。
目前谈判尚未最终敲定，条款仍可能发生变化。Cointelegraph曾联系Kalshi、Sequoia、Wellington、Tiger Global和Dragoneer寻求评论，但未收到立即回复。
Blockchain.com IPO募资目标5亿美元
据报道，Blockchain.com计划通过首次公开募股筹集约5亿美元，距离上一次加密货币热潮期间估值达到140亿美元已超过四年。
彭博社援引知情人士的话称，这家交易所和钱包提供商寻求的估值区间在40亿至60亿美元之间，如有必要也愿意进行更小规模发行。该公司已于五月秘密向美国证券交易委员会提交了注册草案。
此举正值加密资本市场开始重新开放之际，比特币自八月中旬以来上涨超过30%。但彭博社报道指出，Gemini、BitGo和eToro等新上市股票的股价仍低于上市后高点约50%至80%，这一现状可能会抑制市场需求。
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以上就是数十亿资金重返加密赛道！资金回流行情显现，资产溢价却迟迟未能迎来修复的详细内容，更多关于加密资金回流，溢价持续低迷的资料请关注其它相关文章！