随着杠杆比率攀升至历史高位，衍生品市场中有70%的头寸押注看涨，而巨型投资者已累计买入逾20亿美元的以太坊。这一系列数据引发了市场关注：以太坊价格何时能够实现有效突破？
即便以太币近期未能站稳3,000美元上方，过去数日内链上活动显示，大型资金仍在积极增持。结合最新的期货数据来看，市场内部正酝酿着一场可能打破当前僵局的强劲动力。
核心观点速览：
- 在市场走势看似平淡之际，大型鲸鱼在过去几天内购入价值超过20亿美元的ETH。
- 交易所内的ETH流通量显著下降，全球范围内约70%的ETH衍生品持仓为净多头方向。
鲸鱼囤货成为主导资金流向的关键力量
根据Lookonchain披露的数据，“6.6万枚以太坊借贷巨鲸”在昨日再次加仓40,975枚以太坊（约合1.21亿美元）。自11月4日以来，该群体累计买入量已达569,247枚以太坊，总价值约16.9亿美元。
与此同时，企业级储备金的积累步伐也在加快。汤姆·李旗下的Bitmine在过去24小时内增持了67,886枚以太坊（价值2.01亿美元），过去一周内的累计增持额约为3.02亿美元。
截至目前，Bitmine持有的ETH总量达到406万枚，估值高达124亿美元，占据了ETH总供应量的3.37%。
ETH鲸鱼累积持仓变动分析。来源:Lookonchain / X
Cointelegraph报道指出，Trend Research本周购入了46,379枚以太坊，将其持仓总量提升至约58万枚，这一规模已超过大多数公开透明的以太坊储备机构。目前，仅SharpLink Gaming和BitMine两家的持有量高于Trend Research。
加密分析师CW评论道：
“因此，以太坊巨鲸的未实现利润几乎不存在。他们在本轮周期中并未获利了结，反而进一步增持。”
供应紧缩背景下，以太坊杠杆敞口大幅扩张
衍生品市场的结构为以太坊的未来走势增添了变数。Hyblock Capital的数据显示，在近30天的时间里，币安平台上持有的以太坊净多头头寸占比约为70%。
ETH全球净多头百分比分布。来源：Hyblock Capital
另一方面，以太坊的预估杠杆比率（ELR）上周触及0.611的历史峰值，这表明交易者相对于现有的交易所储备金，正在使用更高比例的杠杆进行交易。
与此形成对比的是，链上供应动态正呈现相反的收敛趋势。以太坊在币安的交易所储备比例已降至0.032，创下自2024年9月以来的新低，意味着市场上可供抛售的ETH数量正在迅速减少。
ETH估计杠杆率刷新历史记录。来源:CryptoQuant
从技术面分析，以太坊价格目前仍运行在3,000美元下方，并受到200周期指数移动平均线（200-EMA）的明显压制。
虽然整体结构倾向于下行延续，但外汇供应趋紧与杠杆水平升高的背离现象暗示，一旦市场价格击穿2600美元的波动低点并引发流动性扫荡，任何决定性的反弹都极有可能推动价格向上突破。
以太坊四小时级别K线图表分析。来源:Cointelegraph / TradingView
以上就是对以太坊巨鲸囤积导致供应趋紧及多头主导行情的详细解读，更多关于ETH市场动态的信息，请持续关注后续相关文章！