综合多项链上与技术指标分析，以太坊（ETH）在二月存在进一步下探的风险，潜在目标区间指向1,665至1,725美元。
随着看跌形态的确立，ETH在二月份跌破2000美元大关的概率正在上升。
核心观点摘要：
- 市场持续关注ETH向下突破1665美元的可能路径。
- MVRV估值模型显示，价格需进一步回落至1725美元乃至更低位置，才有望确立底部支撑。
以太坊/美元日线图。来源：TradingView
ETH二月承压，下跌风险高达25%
截至周三，ETH价格已正式进入“反向杯柄形态”（Inverse Cup & Handle, IC&H）的破位阶段。这一技术信号可能会加速自2025年8月创下高点以来约60%的回撤趋势。
反向杯柄形态通常形成于价格构筑顶部圆顶后，经历短暂的小幅反弹整理。当价格有效跌破颈线支撑时，该形态即告成立，其理论跌幅往往等同于此前“杯状”结构的最大深度。
今年一月，以太坊曾跌破位于2960美元附近的反向杯柄颈线位。随后出现的反弹是对该阻力位的回测确认，这是破位后的典型走势，但价格未能企稳并继续下行。
以太坊反向杯柄形态。来源：TradingView
此外，ETH的价格反弹在触及20日（绿色线）和50日（红色线）指数移动平均线（EMA）时遭遇强劲阻力，未能实现有效突破。
多重共振指标共同推高了ETH在2月至3月初期间，向反向杯柄形态预设的下行目标1665美元跌落约25%的可能性。
据Chartswatcher的历史数据统计，反向杯柄形态成功达成预期下方目标的历史胜率高达82%。
从宏观经济视角来看，鉴于交易员担忧2026年可能重现类似过去“四年周期”的大级别回调，纷纷削减加密资产配置，这进一步放大了以太坊的下行风险。
同时，市场对“人工智能泡沫”破裂的忧虑，也促使投资者规避包括加密货币在内的高风险资产类别。
MVRV指标暗示1725美元为潜在底部
以太坊的技术性下方目标略低于MVRV（市净率）极端偏离定价区间的最低边界，目前该区间锚定于1725美元。
此类区间属于链上数据分析工具，旨在反映ETH当前价格是否高于或低于持有者最近一次移动代币的平均成本价。
以太坊MVRV严重偏离定价区间。来源：Glassnode
历史数据表明，ETH价格在触底前通常会逼近甚至击穿最低的MVRV区间界限。
回顾过往案例，例如2025年4月，ETH价格在触及MVRV最低偏离区间（约1390美元）后的一个月内实现了90%的涨幅；2018年6月也曾出现类似的见底回暖行情。
因此，以太坊在二月下探至1725美元或更低位置的可能性较大，这与反向杯柄形态所指向的下行目标相吻合。
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