尽管Ether.fi的消费业务月交易额已突破1亿美元大关，但其原生代币ETHFI自年初以来仍录得21%的跌幅。回购提案能否成为扭转颓势的价格催化剂？本文将深入剖析其基于账户模式的多元化收入结构、回购资金的具体来源机制，以及在9月3日投票截止前影响决议的关键因素，这对持有者及关注链上金融账户赛道的投资者具有重要参考价值。
Ether.fi致力于构建更广泛的金融账户体系，将投资与日常支付深度融合，旨在从每位用户身上挖掘更多的收入潜力。
现金消费显著增长85%。月度交易总额从1月的5430万美元攀升至7月的1.003亿美元。在追踪卡片消费市场中，Ether.fi的市场份额稳定在10%左右。
ETHFI表现：年初至今下跌21%。以0.55美元的价格计算，基于固定最大供应量的年化收入倍数为14.2倍。
年度回购资金规模达1600万美元。这一数字源于提案中依据7月数据给出的示例，目前尚待批准，且未扣除奖励分配部分。
9月3日：投票截止日期。该提案需达到100万枚ETHFI的法定人数方可生效。此前借款加入资金池的规模为5000万美元，而本次提案中的金额为2600万美元。
Ether.fi的账户愿景
Ether.fi的目标是让客户在一个自托管账户中统一管理资金。早在2024年5月，该项目便宣布了整合质押、流动性和现金管理的愿景。如今，该账户已成功融合四项核心功能：
- 储蓄与赚取：在自托管金库中持有资产，并灵活使用质押及投资策略。
- 消费与转账：通过Cash进行支付，并利用法币和加密通道转移资金。
- 交易：根据当地可用性，支持加密货币、代币化股票及金属的买卖。
- 借款：通过专属Aave市场，以合格抵押品获取流动性。
此外，Ether.fi还为企业资金库和员工卡提供企业级账户服务。其客户界面整合了包括Aave借贷和卡支付通道在内的部分合作伙伴基础设施。正是这种垂直整合能力，以及各环节形成的闭环反馈效应，赋予了其独特的战略优势。
该商业模式因其高度的实用性而脱颖而出。生息资产可作为抵押品支持借款，而借出的资金可用于支持Cash消费，无需出售原有资产。这不仅创造了手续费收入，还减少了将资产转移至其他提供商的需求。会员权益的设计也鼓励客户质押ETHFI，使质押价值来源于所有业务线的贡献。这使得Ether.fi不仅仅是一个差异化的链上金融账户，更具备极高的用户粘性。
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现金消费近乎翻倍
Paymentscan数据显示，1月份Cash月度消费额为5430万美元，而7月份则增至1.003亿美元，增长率达85%。
月度活跃地址数达到40,040个，较之前的21,898个增长了83%。每个地址的平均消费额变化不大，从约2,479美元微升至2,505美元。虽然每个地址的月度交易笔数下降了22%，但平均每笔交易金额上升了29%。
活跃用户基数的扩大是解释大部分消费增长的主要原因。
与此同时，更广泛的追踪市场同期扩张了81%。Cash的市场份额从9.5%小幅提升至9.7%，相对增长2%。这表明Cash基本跟上了这个快速增长品类的发展步伐。需要注意的是，Paymentscan披露其数据涵盖自行报告的链下数据，样本中排除了部分卡市场。
Cash的表现与其所在增长品类同步。
市场上已有Nexo结合借款与消费，KAST将卡片与账户收益结合，Gnosis Pay支持自托管消费，而RedotPay则在Paymentscan当前的交易量排名中领先。然而，竞争的关键在于跨服务的便利性。重复使用带来的利润贡献以及奖励后的净收益，将决定这一优势的强弱。
账户如何产生手续费收入
Cash主要通过刷卡手续费实现变现。DefiLlama发布的一个适配器估算显示，收入约为消费额的1.38%：即每10亿美元的年交易额对应公司成本前收入为1380万美元。Earn板块收取质押和金库费用，交易板块增加交易手续费，而借款业务则从其借贷市场中分得一部分保留费用。
7月14日的Aave提案披露，ether.fi获得实例协议费用的80%，Aave获得20%。这一分成比例不包含贷款本金和支付给贷方的利息，Ether.fi需自行承担运营成本和风险管理责任。
根据DefiLlama报告的四条业务线收入数据，截至8月30日，其滚动30天年化总收入达到3850万美元，其中1760万美元来自Cash业务。自1月1日以来，Cash的年化运行率几乎翻倍，但由于质押减弱及ETH价格下跌，追踪总收入下降了22%。
随着质押收入的减弱，Cash正在成为分散收入的重要支柱。
Cash在月度总收入中的占比从1月的17%大幅上升至7月的46%。
在缩小的总收入盘中，Cash占据了更大的份额。
8月13日发布的内容概要
8月13日的夏季版本更新宣布支持代币化股票和金属交易，并推出了整合的Aave市场。重新设计的应用程序新增了30多种货币和支付方式。这些新功能于当天向新老用户同时开放。
在该版本发布时，管理层透露拥有超过50万名会员，年交易运行率达到20亿美元。
手续费如何转化为ETHFI的价值
基金会于8月30日发布了相关提案，投票将于9月3日截止。
若提案获得批准，来自卡片、兑换和质押业务的收入贡献将用于资助基金会每周通过CoW Swap进行的购买操作。Labs首先需收取法币刷卡手续费，并将其转换为USDC，随后将贡献转移至链上。基金会基于7月数据设定的示例金额为每月133万美元，折合年化1600万美元，该方案尚待批准和执行。
在其示例模型中，一笔10,000美元、费率为0.5%的兑换交易产生50美元手续费。Labs保留20美元，剩余30美元用于购买ETHFI：其中15美元注入基金会金库，另外15美元作为用户奖励发放。
该提案还授权最多动用2000万枚金库ETHFI来弥补潜在的奖励缺口。
基金会可根据情况调整奖励和费用分成比例，或改变购买节奏。
贡献增长将在奖励分配之前提升购买能力。
如果贡献收缩25%，同样的年化资金锚将降至1200万美元；若增长50%，则提升至2400万美元。在假设代币价格恒定为0.55美元的情况下，1600万美元可购买约2900万枚ETHFI。当然，价格越高，能够购买的代币数量就越少。
Cash强劲增长，ETHFI年初至今表现滞后
今年，现金收入与代币价格出现了背离现象。ETHFI在8月13日至8月30日期间反弹45%，达到0.55美元，但相较于1月1日仍下跌了21%。
近期价格已回升至30天和90天移动平均线上方。
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尽管8月有所回升，但ETHFI的价格仍处于1月起点之下。
按10亿最大供应量计算，当前价格对应的参考估值为5.45亿美元，即14.2倍跟踪年化收入，以及3.6倍毛费用。毛费用包含了质押奖励和卡片返现，这些并不归属于ETHFI持有者。
毛费用对应的倍数远低于协议收入倍数。
拟议的1600万美元年度资金锚定相当于该参考估值的2.9%，且不包含奖励分配。若贡献增长50%，在价格不变的前提下，该比率将达到4.4%。
上述比率衡量的是总资金能力。需要注意的是，ETHFI持有者对Labs并没有股权索取权。
假设给予10倍的收入倍数，要维持5.45亿美元的估值需要5450万美元的年收入，这比当前的运行率高出42%。
后续进展
9月3日：投票结束。截至8月31日，参与投票的权重约为245,800 ETHFI，仅为100万法定人数的25%。
到此这篇关于Ether.fi月消费破亿,代币却跌 21%,回购投票能救吗?的文章就介绍到这了,更多相关回购投票能否托住Ether.fi代币价格内容请搜索以前的文章或继续浏览下面的相关文章，希望大家以后多多支持！