高盛在最新发布的研究报告中提出，美联储的加息举措虽然会在一定程度上减缓黄金价格的上升速率，但这并不会改变黄金长期走牛的既定格局。基于此判断，高盛依然维持对2027年底金价看至5400美元/盎司的预期目标。报告分析认为，支撑黄金价格的核心力量源于全球各国央行的持续买入行为，加之当前复杂的地缘政治环境与部分国家的财政隐患共同作用。尽管短期利率上行会对金价构成阶段性压力，但长期看涨的基本逻辑依然稳固。此外，报告也提醒市场，鉴于金价波动性加剧，投资者应密切关注潜在的回调风险。
即便美联储近期已宣布加息，且高盛经济学家预测10月份可能再次上调利率，但高盛全球大宗商品研究团队仍坚定地保持黄金2027年底5400美元的目标价不变。
据追风交易台报道，高盛在9月18日发布的贵金属最新研报中向市场传达了清晰信号：紧缩货币政策仅会拖慢黄金短期的上涨进程，绝不会终结其长期的牛市趋势。目前，短期内因加息带来的压力大多已被市场充分消化，黄金价格仍有上行空间。
报告指出，现阶段，全球央行掀起的结构化购金浪潮以及因担忧G10国家财政可持续性而激增的对冲需求，正在为黄金价格构建起极为坚固的底部支撑。
高盛预测，今年年底黄金的公允价值预计将达到4650美元/盎司（这一数值显著高于当前约4350美元/盎司的现货价格）。与此同时，报告特别警示投资者需高度关注期权市场交易商对冲操作可能诱发的机械性暴涨（即逼空）风险，以及美国中期选举前后可能出现的投机性剧烈波动。
加息影响有限：近期升值路径放缓，终端目标坚守
高盛在报告中明确表述，尽管这是美联储三年来首次加息，且高盛经济学家预计10月还将追加一次加息动作，黄金2027年底5400美元/盎司的终端目标价维持不变。
高盛的这一判断逻辑在于：货币政策的收紧主要体现在黄金近期升值速度的放缓上，而非终端价格的下调。 高盛经济学家预测，美联储将在2027年9月至2028年3月期间实施三次降息，并将终端利率预测维持在3.25%-3.5%的水平不变。
基于上述预期，高盛将2026年底黄金公允价值的预测从此前的4900美元/盎司下调至4650美元/盎司，但该数值仍明显高于当前约4350美元/盎司的现货价格。报告同时强调，预期的货币政策收紧已在很大程度上被ETF的需求所吸收，这表明利率上行对金价的边际压制效应正在逐渐减弱。
央行购金：确立黄金牛市的最关键结构性驱动力
高盛报告将央行的持续购金行为定性为黄金看涨逻辑中最主要的结构性驱动因素，该因素贡献了预期至2027年底约23%涨幅中的绝大部分。
高盛开发的央行购金实时追踪模型（Nowcast）显示，目前央行购金的速率约为91吨/月（经季节性调整的三个月均值），远远超出2022年前17吨/月的历史平均水平，涨幅超过5倍。
基于这一加速趋势，高盛上调了对央行需求的假设：
- 此前预测：2026年50吨/月，2027年40吨/月
- 最新预测：2026-2027年平均60吨/月
高盛认为，2022年俄罗斯央行资产被冻结事件所触发的全球央行储备多元化需求，是一次结构性的而非周期性的转变，近期与多家央行的沟通也印证了其对于黄金持续强烈的需求意愿。
看涨期权需求展现韧性，为金价提供额外支撑
报告特别关注黄金看涨期权市场的动态变化。当前黄金看涨期权的持仓量约为历史均值的三倍，且在美联储加息及相对鹰派的新闻发布会之后，这一持仓水平表现出异乎寻常的韧性。
高盛将这一现象解读为：市场对G10国家财政可持续性的担忧，持续支撑着将黄金作为宏观政策对冲工具的需求。
值得注意的是，高盛的5400美元目标价假设当前看涨期权持仓水平大致维持稳定（GLD净看涨期权未平仓合约约230万张），并未将看涨期权仓位进一步增加所带来的额外价格放大效应纳入基准预测之中。
高盛测算显示，在当前约230万张合约的持仓水平下，每增加100吨的确信性需求，金价涨幅约为6.8%，而在正常持仓条件下这一数字仅约为2%——这意味着做市商的对冲行为可能会机械性地放大金价的涨势，推动金价显著超越高盛的基准预测。
尾部风险警示：极端鹰派路径与大选前的“候车室”效应
高盛在研报中明确提示了两种可能引发回调的情景：
1. 下行风险（极端鹰派情景）：如果美联储在年底前超预期额外加息三次并暗示更高的终端利率，市场对发达国家央行独立性的质疑可能会消退，导致宏观对冲需求部分平仓。
叠加利率敏感型ETF持有者的净抛售，金价短期内可能跌至约4070美元/盎司的底部。不过，得益于央行持续购金不断抬高价格底线，金价将在2026年底逐步恢复至约4200美元/盎司。
2. 事件性波动（美国中期选举的“候车室”效应）：投机性资金往往在结果不确定的重大事件前将黄金作为避险的“候车室”资产。
高盛指出，在美国中期选举前，投机性建仓可能会使金价暂时上涨约5%（假设净管理基金持仓比当前高出约250吨，达到2014年以来的90分位数即685吨）。然而，一旦选举结果尘埃落定，资金重新部署，金价可能会出现剧烈抛售，这一现象在2016年英国脱欧和2024年美国总统大选后都曾真实上演。
以上就是美联储加息节奏放缓，高盛：黄金短期上涨放慢，长牛趋势依旧成立的详细内容，更多关于高盛研判黄金长期走势的资料请关注其它相关文章！